猴市、牛市、熊市，放在一起比一比
「猴市」是中文投资圈的叫法，没有官方定义。它和牛熊的区别不在涨跌幅度，而在有没有方向：牛市的高点和低点一路抬高，熊市一路压低，猴市的高点和低点都停在差不多的位置，来回撞同一块天花板和同一块地板。
| 行情 | 走势轮廓 | 群里常见的情绪 | 最容易踩的坑 |
|---|---|---|---|
| 牛市 | 高点、低点一路抬高 | 越涨越敢买，觉得还会更高 | 追高满仓，回调时拿不住 |
| 熊市 | 高点、低点一路下移 | 麻木、割肉、不想再看盘 | 过早抄底，越跌越补 |
| 猴市 | 高低点停在同一带，来回折返 | 一会儿喊牛回来了，一会儿喊要崩了 | 顶部追进、底部割出，反复被打脸 |
也有人把猴市理解成「波动特别大的行情」，这不完全对。波动大可以出现在任何一种行情里；猴市的关键是来回动了很多次，几个月后价格还在原地附近。想先弄清牛熊本身怎么判断，可以看牛市 / 熊市那篇。
2024 年比特币的 237 天：一段真实的猴市
空讲定义不好懂，看一段真实走势。下面的图是比特币 2024 年 2 月到 11 月的每日收盘价，数据取自币安 BTC/USDT 现货日线（按 UTC 日期）。
几个数字：3 月 14 日盘中最高 73,777 美元，是这段行情的天花板；8 月 5 日盘中一度跌到 49,000 美元，当天收在 54,019 美元。从 3 月 14 日到 11 月 5 日一共 237 天，按收盘价算，有 96.6% 的日子落在 5.6 万到 7.2 万美元之间。
同样按收盘价算，这段时间里超过 10% 的涨跌一共来回了 9 段：
| 日期 | 收盘价（美元） | 位置 |
|---|---|---|
| 2024-03-14 | 71,389 | 高点 |
| 2024-03-19 | 61,937 | 低点 |
| 2024-04-08 | 71,620 | 高点 |
| 2024-05-01 | 58,365 | 低点 |
| 2024-05-20 | 71,447 | 高点 |
| 2024-07-07 | 55,858 | 低点 |
| 2024-07-28 | 68,250 | 高点 |
| 2024-08-05 | 54,019 | 低点 |
| 2024-08-25 | 64,220 | 高点 |
| 2024-09-06 | 53,963 | 低点 |
每一段都像是趋势要来了：4 月、5 月两次回到 7.1 万多，看着要破前高；5 月初、7 月初、8 月初、9 月初四次跌进 5.4 万到 5.8 万，看着像牛市结束了。结果 11 月 5 日收盘 69,372 美元，和 3 月 14 日的 71,389 美元只差 2.8%。
怎么看出行情进了猴市
没有哪个指标能在当下确认「现在是猴市」，通常要走出两三个来回之后才看得清。下面几个迹象同时出现得越多，越该按震荡的思路来处理：
- 高点摸到同一带就回头，低点跌到同一带就被接住。2024 年那段，7.1 万多被挡了三次，5.4 万到 5.8 万之间被接住四次。
- 突破很快被收回。价格冲出区间一两天又掉回来，追进去的人马上被套。
- 日线上的均线走平、缠在一起，这周金叉、下周死叉，信号接连失效。
- 成交量比趋势行情时萎缩，大涨大跌的日子后面没有持续的量跟上。
- 好消息、坏消息都有，但价格对哪一种的反应都维持不了几天。
反过来，如果高点和低点开始连续抬高（或连续下移），说明区间可能在松动，后面讲突破时再细说。
钱在来回里是怎么亏掉的
猴市对追涨杀跌特别不友好。设想一个人每次都在涨到区间上沿时忍不住买进，跌到下沿时受不了卖出，照 2024 年那几段的真实收盘价走三轮：
| 买进 | 卖出 | 这一轮 |
|---|---|---|
| 4 月 8 日，71,620 | 5 月 1 日，58,365 | −18.5% |
| 5 月 20 日，71,447 | 7 月 7 日，55,858 | −21.8% |
| 7 月 28 日，68,250 | 8 月 5 日，54,019 | −20.9% |
三轮连乘下来，本金大约只剩一半，每次买卖再各扣 0.1% 手续费，也还是一半左右。同一段时间里，要是 3 月 14 日买进后一直不动，到 11 月 5 日账面只亏 2.8%。价格几乎回到原地，这个人却亏掉了一半。这是刻意挑出来的最坏情况，现实里很少有人每次都买在最高、卖在最低，但方向是一样的：在猴市里，操作越频繁、越跟着情绪走，本金被磨得越快。
情绪是怎么推着人这样操作的，FOMO 和 FUD那篇讲得更细。
开了杠杆，多空两头都可能被扫
现货来回割肉，损失至少是一刀一刀来的。开了杠杆，猴市可以在几天内把仓位直接清掉，而且多空两边都不放过。还是用 2024 年的真实价格，按常见的 0.5% 维持保证金率粗算：
| 操作 | 开仓（收盘价） | 估算爆仓价 | 后来 |
|---|---|---|---|
| 10 倍做多 | 4 月 8 日，71,620 | 约 64,816 | 4 月 13 日盘中跌到 60,661，5 天后爆仓 |
| 10 倍做空 | 5 月 1 日，58,365 | 约 63,910 | 5 月 4 日盘中涨到 64,540，3 天后爆仓 |
两笔单子方向相反，看上去都是「在区间边上顺势而为」，却都没撑过一周。这段行情的每一个来回都超过 10%，10 倍杠杆只留了大约 9.5% 的空间，等于把爆仓线画在了区间里面。爆仓价怎么算、倍数和止损怎么配，看杠杆与爆仓；想换自己的数字试，用爆仓价计算器。
横盘期间，手里的钱可以怎么安排
没有哪种做法能保证在猴市里赚钱，但有几种安排能让你少被来回消耗。
第一，降低频率和仓位。区间里的涨跌大多是噪音，少做几笔，手续费和情绪化的错误都跟着少。要做短线，就把每笔的亏损上限定小，并且接受会连续被止损几次。
第二，打算长期拿的，用定投代替择时。定投就是每隔固定时间投入固定金额，价格低时买到的多，价格高时买到的少，美国 SEC 的投资者教育网站 Investor.gov 也是这样解释的。拿 2024 年那段试算：从 3 月 14 日起每周四买 100 USDT，到 10 月 31 日一共 34 次、投入 3,400 USDT，平均成本约 63,812 美元；按 11 月 5 日收盘价算，持仓价值约 3,696 USDT，账面约赚 8.7%。同样 3,400 USDT 如果在 3 月 14 日一次买进，到同一天是约 3,304 USDT，亏 2.8%。这两组数都没算手续费。
这不代表定投在任何行情里都更好。一路上涨的牛市里，一次买进通常赢过定投；一路下跌的熊市里，定投也会亏，只是亏得比一次买进慢。它在猴市里显得好用，是因为区间下沿那几周买到的便宜币把平均成本拉低了。自己的金额和周期，可以用DCA 定投成本计算器和持仓均价计算器算。
第三，如果你已经看清了区间，也愿意花时间，可以在下沿附近分批买、上沿附近分批卖，交易所里的「网格交易」就是把这件事自动化。它的前提是区间会继续有效：价格一旦向上突破，网格会在半路把币卖光；向下跌穿，就会一路买进，最后拿着一堆被套的币。设网格之前，先把「破了怎么办」写下来：跌穿下沿多少就停掉网格、按计划止损，向上突破后是拿着剩下的币还是全部离场。常见的网格工具都有触发止损价和止盈价的设置，开网格时顺手填上。
区间破了，怎么分真突破和假突破
猴市总会结束，只是事先不知道往哪边。判断区间是不是真的破了，可以看三件事：
- 看收盘价，不看盘中插针。盘中冲出去、收盘前又回来的，多半是假突破。
- 看能不能站稳。连着几天收在区间外，比只收一天可靠；回落到原来的天花板附近又被撑住，确认得更充分。
- 看有没有量。真突破通常伴随成交放大，缩量冲出去的更容易被收回。
2024 年那段的结局：11 月 6 日比特币收在 75,572 美元，第一次收在 3 月的前高 73,777 之上；此后到年底，盘中最低都没再回到 7.4 万以下，11 月 22 日盘中涨到 99,588 美元。可在当时，没人能提前知道这一次是真的，4 月、5 月那两次冲高看起来也很像。区间也可能向下破，所以不管押哪一边，都要先定好错了在哪里认。
常见问题
猴市是什么意思？
震荡市的俗称：价格在一个区间里来回涨跌，高点和低点都停在差不多的位置，迟迟走不出方向。它既不是牛市也不是熊市，英文叫 sideways market。
猴市和熊市有什么区别？
熊市的高点和低点一路往下走，拿着现货会越亏越多；猴市的高低点停在同一带，过了几个月价格可能还在原地。猴市里亏钱，多半是因为来回追涨杀跌，而不是拿着本身。
横盘的时候适合定投吗？
横盘时定投通常比一次买进表现好，因为区间下沿那几次买到的便宜币会拉低平均成本。拿 2024 年 3 月到 10 月每周定投比特币试算，定投账面约赚 8.7%，一次买进约亏 2.8%。但如果之后转成熊市，定投同样会亏。
猴市一般会持续多久？
没有固定长度，几周到一年以上都有。2024 年比特币那一段从 3 月 14 日持续到 11 月 5 日，共 237 天，11 月 6 日才收在前高之上。事先猜不出它会持续多久，更实际的做法是按震荡的思路控制仓位，等价格收在区间外并站稳了再调整。
资料来源
- Investor.gov：Dollar Cost Averaging — 美国 SEC 投资者教育网站对定投的解释：每隔固定时间投入相同金额，低价时买得多，高价时买得少。
- 比特币价格：币安 BTC/USDT 现货日线（公开行情数据，按 UTC 日期）。其他交易所的数字会有几十到几百美元的出入。