100 USDT com 10x: o que acontece na conta, passo a passo
Antes da definição, acompanhe uma conta. Suponha que você tem 100 USDT, acredita que uma moeda vai subir e abre um long de 10x no preço de 100 USDT. A posição registrada no seu nome vale 1.000 USDT, ou seja, 10 moedas. O dinheiro que saiu do seu bolso foi só aqueles 100, e isso é a margem; os outros 900 funcionam como poder de compra emprestado, válido apenas dentro dessa posição.
A partir daí, cada movimento do preço conta sobre as 10 moedas:
| Preço | Em relação à entrada | Resultado da posição | Margem que sobra |
|---|---|---|---|
| 105 | +5% | +50 USDT | 150 USDT |
| 98 | −2% | −20 USDT | 80 USDT |
| 95 | −5% | −50 USDT | 50 USDT |
| 92 | −8% | −80 USDT | 20 USDT |
| 90,5 | −9,5% | −95 USDT | 5 USDT, liquidação |
Os 5 USDT da última linha são a margem de manutenção: 1.000 USDT × 0,5%. A corretora exige que essa camada fique sempre na conta. Quando o prejuízo empurra o saldo até essa linha, o sistema assume a posição e fecha a preço de mercado. O preço caiu menos de 10% e seus 100 USDT praticamente sumiram. Se os mesmos 100 USDT tivessem comprado a moeda no spot, uma queda de 9,5% tiraria 9,5 USDT do saldo; a moeda continuaria com você e, se você pudesse esperar, o preço ainda teria chance de voltar.
A tabela não inclui taxa de trading nem funding. Com os dois no cálculo, a linha é tocada um pouco antes de 90,5.
A fórmula aproximada e uma tabela por alavancagem
Fazendo a conta de trás para frente, chega-se à estimativa simplificada usada para margem isolada:
Long: preço de liquidação ≈ preço de entrada × (1 − 1/alavancagem + margem de manutenção)
Short: preço de liquidação ≈ preço de entrada × (1 + 1/alavancagem − margem de manutenção)
O 1/alavancagem é a fatia da posição coberta pela margem: 10x dá 10%, 20x dá 5%, 100x só 1%. Tirando a margem de manutenção, sobra mais ou menos a distância que o preço pode andar contra você. Com entrada em 100 USDT e margem de manutenção de 0,5%, a linha de cada alavancagem fica aqui:
| Alavancagem | Liquidação do long | Liquidação do short | Movimento contrário até a linha |
|---|---|---|---|
| 3x | cerca de 67,17 | cerca de 132,83 | cerca de 32,8% |
| 5x | 80,5 | 119,5 | 19,5% |
| 10x | 90,5 | 109,5 | 9,5% |
| 20x | 95,5 | 104,5 | 4,5% |
| 50x | 98,5 | 101,5 | 1,5% |
| 100x | 99,5 | 100,5 | 0,5% |
Olhe as duas últimas linhas. Moeda grande andar 1% a 2% em uma hora é comum, e moeda pequena oscila ainda mais. Com 50x ou 100x, um candle comum basta para varrer a posição, e acertar ou errar a direção quase deixa de importar.
A fórmula é só uma estimativa. O preço de liquidação real também sofre efeito da taxa e do funding. A margem de manutenção não é sempre 0,5%: muda de ativo para ativo, e quanto maior a posição, maior a porcentagem exigida e menor a alavancagem máxima permitida. Na margem cruzada, o saldo da conta também pesa no cálculo. O número que importa acompanhar é o preço de liquidação mostrado na tela da posição. Para testar outros valores, a calculadora de liquidação do site usa esta mesma fórmula: informe entrada e alavancagem e veja onde fica a linha.
Alavancagem é posição emprestada, e o prejuízo vem inteiro
Alavancagem não é dinheiro extra que a corretora te dá. Parece mais um empréstimo que só vale dentro dessa operação. No lucro, o ganho da posição de 1.000 USDT é todo seu; no prejuízo, a conta também é feita sobre 1.000 USDT, e o primeiro dinheiro a ser descontado é sempre a sua margem de 100. A corretora não divide o prejuízo com você, então precisa fechar a posição antes que seu saldo fique negativo. É daí que nasce a linha de liquidação.
Em futuros tradicionais e em operações com margem na corretora de ações, normalmente vem antes um aviso de chamada de margem (margin call), e a posição só é fechada à força se o dinheiro não for reposto. Em futuros de cripto a liquidação é automática: a corretora pode mandar um alerta de margem baixa, mas não espera você depositar. O preço tocou a linha, o sistema assume na hora, questão de segundos.
Margem isolada ou cruzada muda o que você perde na liquidação
Antes de abrir uma posição em futuros, você escolhe o modo de margem. Esse passo costuma ser pulado sem atenção, e é justamente ele que decide até onde o estrago vai se a posição for liquidada.
| Isolada (isolated) | Cruzada (cross) | |
|---|---|---|
| O que segura o prejuízo | Só a margem separada para essa posição | O saldo disponível da conta de futuros inteira |
| Preço de liquidação | Perto da entrada; dá para estimar com a fórmula acima | Empurrado para longe pelo saldo; quanto mais saldo, mais longe |
| Se a linha for tocada | Você perde a margem dessa posição | Pode perder o saldo inteiro da conta de futuros |
| Várias posições ao mesmo tempo | Cada uma por si | Uma posição com prejuízo grande arrasta as outras |
Existe a ideia de que a margem cruzada é mais segura porque a liquidação fica longe. Longe ela fica mesmo, mas, se o preço chegar lá, vai embora o saldo inteiro da conta de futuros. E, como a linha está distante, fica mais fácil deixar o prejuízo correr até o fim. Na isolada a linha é mais próxima, mas o pior resultado fica preso ao valor que você separou desde o começo. Se está começando em futuros, use a isolada e coloque em cada posição só a margem que você aceita perder inteira.
Quem dispara a liquidação é o preço de marcação, não o candle que você olha
Na tela de futuros costumam aparecer dois preços: o último negociado (last price) e o preço de marcação (mark price). O que decide se você é liquidado é o preço de marcação. Ele é calculado a partir de um índice de preços de várias corretoras spot, justamente para que um pavio repentino no livro de uma única corretora não dispare uma liquidação em cadeia.
Isso te afeta de dois jeitos. Alguns pavios aparecem só no último preço negociado; se o preço de marcação não tocar a linha, a posição continua aberta. No sentido contrário, pelo candle a liquidação parece distante, mas o preço de marcação pode já estar mais perto. Para saber quanto espaço sobra, olhe o preço de marcação e o preço de liquidação na tela da posição, não só o gráfico.
Iniciante raramente é liquidado por errar a direção
Ouvindo quem já foi liquidado contar o que aconteceu, pouca gente errou a direção de verdade. O mais comum é acertar a direção e a posição não aguentar até o dia chegar. O problema costuma estar em um destes pontos:
- Alavancagem alta demais. Acima de 20x, um recuo normal do dia já pode tocar a linha. Você acertou o rumo de amanhã, mas a posição não aguentou uma queda na tarde de hoje.
- Operar sem stop loss e tratar o preço de liquidação como se fosse stop. Quando o sistema fecha a posição, a margem já quase acabou. Stop loss é admitir o erro com prejuízo pequeno; liquidação é sair à força depois que a margem acabou. A diferença entre os dois é uma margem inteira.
- Colocar mais margem a cada queda. Na isolada, adicionar margem empurra a liquidação para longe e parece mais seguro, mas na prática é pôr mais dinheiro em uma posição que já está perdendo. Muita perda pequena e controlável vira buraco grande exatamente assim.
- Abrir várias posições ao mesmo tempo na margem cruzada. Uma delas perde muito, a conta inteira segura, e as outras, que estavam bem, são liquidadas junto.
- Posição grande perto de notícia forte. Divulgação de dado importante, desbloqueio grande de tokens ou problema em corretora podem fazer a volatilidade disparar de repente; um movimento que 10x aguentaria num dia comum pode não ser aguentado naqueles minutos.
Os cinco têm algo em comum: não é questão de saber ler gráfico, e sim de não ter calculado, antes de abrir, qual seria o pior cenário.
Primeiro a perda máxima, depois o tamanho da posição
O passo que mais ajuda a controlar o risco de liquidação é inverter a ordem: primeiro decida quanto pode perder no máximo se a operação der errado; depois veja a distância do stop até a entrada, calcule o tamanho da posição e só no fim escolha a alavancagem.
Um exemplo. A conta de futuros tem 1.000 USDT, e sua regra é perder no máximo 2% da conta por operação, ou 20 USDT. O plano é abrir um long em 100 USDT com stop em 96 USDT, a 4% da entrada. Então a posição deve valer 20 ÷ 4% = 500 USDT. Até aqui, o risco da operação já está travado em cerca de 20 USDT (taxa e slippage à parte). Sobra uma pergunta: quanto de margem usar para sustentar essa posição de 500 USDT?
| Alavancagem | Margem necessária | Liquidação na isolada (estimada) | Na queda, o que é tocado primeiro |
|---|---|---|---|
| 2x | 250 USDT | cerca de 50,5 | O stop loss |
| 5x | 100 USDT | cerca de 80,5 | O stop loss |
| 10x | 50 USDT | cerca de 90,5 | O stop loss |
| 25x | 20 USDT | cerca de 96,5 | A liquidação; o stop nem chega a executar |
Nas três primeiras linhas, qualquer escolha dá no mesmo: o preço cai a 96, o stop executa e a perda fica perto de 20 USDT; a alavancagem só muda quanto de margem você coloca. A quarta linha é o problema: com 25x, a liquidação fica em 96,5, acima do stop. Você deu 4% de espaço à operação, e a linha de liquidação cortou para 3,5%. Um recuo que ainda seria normal já fecha a posição, a margem vai inteira e o stop que você colocou não serviu para nada.
A regra que vale guardar é uma só: antes de abrir, confira se o preço de liquidação fica além do stop, com folga. A calculadora de tamanho de posição calcula a posição a partir do capital, do risco e do stop; depois confira onde fica a linha na calculadora de liquidação.
Dois custos que correm mesmo com a posição parada
Contrato perpetual não vence. Para manter o preço dele colado ao spot, comprados e vendidos trocam pagamentos periódicos de funding, em geral a cada 8 horas, e em alguns contratos com mais frequência. Com taxa positiva, normalmente o long paga o short; com taxa negativa, o contrário. O funding é calculado sobre o valor da posição, não sobre a margem: uma posição de 1.000 USDT com taxa de 0,01% paga 0,1 USDT por vez. Parece pouco, mas três vezes ao dia durante um mês dá uns 9 USDT, quase 10% de uma margem de 100 USDT. Por que a taxa muda, quanto é alto e quanto o BTC cobrou no último ano está no artigo sobre funding rate.
A taxa de trading segue a mesma lógica: é cobrada na abertura e no fechamento sobre o valor da posição. Com 10x, a mesma porcentagem pesa dez vezes mais quando comparada à margem. Abrir e fechar algumas vezes já come uma camada da margem. Para estimar o funding pelo tempo que você pretende ficar posicionado, use a calculadora de funding rate; sobre a taxa de futuros, veja a parte de futuros no guia de taxas da Binance.
Perguntas frequentes
O que é alavancagem?
Usar uma margem para controlar uma posição maior. Com 10x, 100 USDT de margem controlam uma posição de 1.000 USDT, e lucro e prejuízo são calculados sobre os 1.000 USDT.
Como calcular o preço de liquidação?
Na margem isolada dá para estimar com uma fórmula simples: long ≈ entrada × (1 − 1/alavancagem + margem de manutenção), short ≈ entrada × (1 + 1/alavancagem − margem de manutenção). Taxas, funding e faixas de margem deixam a liquidação real um pouco mais perto, então confira o número na tela da posição antes de abrir.
Margem isolada ou cruzada: qual é mais segura?
Para quem está começando, a isolada é mais controlável: se houver liquidação, você perde só a margem daquela posição. Na cruzada a liquidação fica mais longe, mas, quando é tocada, o saldo inteiro da conta de futuros pode ir junto.
Depois de liquidado, posso ficar devendo à corretora?
Em geral, não. As grandes corretoras têm fundo de seguro e mecanismo de desalavancagem automática (auto-deleveraging), e a perda do usuário comum costuma parar na margem: na isolada, a margem daquela posição; na cruzada, pode ser o saldo inteiro da conta de futuros. O prejuízo que passa da margem normalmente é coberto por esses mecanismos da corretora.
Dá para operar futuros na Binance morando no Brasil?
Hoje a Binance não oferece futuros para residentes no Brasil. Em julho de 2020 a CVM emitiu uma stop order proibindo a oferta de derivativos de cripto a residentes no país; em agosto de 2021 a Binance bloqueou os futuros para usuários brasileiros; e em 13 de agosto de 2024 o caso foi encerrado com um acordo de R$ 9,6 milhões. As contas deste artigo servem para entender qualquer contrato alavancado, mas não são um convite para contornar esse bloqueio informando outro país de residência.
A posição está chegando perto da liquidação. E agora?
Compare o preço atual com o stop que você tinha planejado. Se o preço já passou do stop, o plano mandava sair: feche a posição, ou parte dela, e aceite a perda menor. Reduzir a posição afasta a liquidação sem colocar dinheiro novo. Adicionar margem também afasta a linha, mas aumenta o quanto você pode perder na mesma operação que está dando errado; só faça isso se ainda couber no limite de perda que você definiu antes de abrir. Aumentar a posição para melhorar o preço médio é dobrar a aposta no que já está errado.
O que é a taxa de liquidação?
Na Binance, quando a posição é liquidada sem deixar o saldo negativo, ainda se cobra uma taxa de liquidação (liquidation clearance fee): o valor nocional da posição, quantidade vezes preço, multiplicado pela alíquota de liquidação daquele contrato, que aparece nas regras de negociação de cada par. Esse valor vai no todo ou em parte para o fundo de seguro. Por isso ser liquidado sai mais caro do que fechar a posição você mesmo um pouco antes, pelo stop. Se a perda passar da margem, o fundo de seguro cobre primeiro e, se não bastar, entra a desalavancagem automática (ADL).
Fontes
- CFTC: Understand the Risks of Virtual Currency Trading - alerta do regulador de futuros dos Estados Unidos sobre os riscos de negociar moedas virtuais no spot e em futuros, com um trecho só sobre alavancagem.
- Investor.gov: Margin Account - explicação do site de educação ao investidor da SEC sobre conta de margem: amplia o poder de compra e também as perdas.